對回購松口，特斯拉老了

轉(zhuǎn)自：晚點LatePost

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2015 年，特斯拉收入 40 億美元、凈虧 8.89 億美元，市值 “區(qū)區(qū)” 300 億美元。分析師問馬斯克2025 年公司市值等有多高？

“大約 7000 億美元。”

2020 年，馬斯克提前 5 年兌現(xiàn)預(yù)期。

這周四（10 月 20 日），馬斯克在公司三季報電話會議上再提 2025 年市值目標。這次是 4 萬億美元上下。

幾年前，我在一次盈利電話會議上說特斯拉有可能比蘋果更值錢。當時蘋果是全球市值最高公司，約 7000 億美元。我說超過蘋果需要難以置信的執(zhí)行力，還要一些運氣。我們確實做到了，特斯拉已經(jīng)超過 7000 億美元?，F(xiàn)在，我認為我們可以遠超蘋果當前市值（2.3 萬億美元）。我看到特斯拉市值超過蘋果和沙特阿美總和的潛能……我第一次看到這種潛力。

在剛過去的三季度，特斯拉營收約為214.54 億美元、同比增長 56%，規(guī)模低于市場預(yù)期，馬斯克歸咎于運輸環(huán)節(jié)以及區(qū)域需求減少，同時向分析師保證公司四季度需求旺盛，全年交付量也會再創(chuàng)紀錄。

幾年前說華爾街分析師 “白癡” 的馬斯克這幾年對資本市場的態(tài)度軟化，這次甚至對回購松口。

我們在董事會層面就回購廣泛辯論。董事會普遍認為回購是有意義的，但希望通過正確流程推進。即使明年經(jīng)濟下滑，我們可能（且有能力）回購 50 億美元到 100 億美元。當然，這都要經(jīng)過董事會審查和批準?？偠灾覀兒芸赡軙鲆恍┯幸饬x的回購。

科技產(chǎn)業(yè)競爭激烈且周期性強，多數(shù)時候企業(yè)需要投入大量資金來保持領(lǐng)先地位。所以不回購、不分紅甚至不拆股，持續(xù)追加資本開支、擴大競爭優(yōu)勢，才是硅谷及更多 “壯年” 科技公司回報股東的方式。

亞馬遜用零售賺來的錢投資倉儲物流、云計算、在線視頻、機器人或者生鮮，每樣投入至少百億美元計；Google 的廣告營收被用來支持人工智能、生命科學、自動駕駛……每年成百上千億美元資本開支，不給華爾街股息愛好人士留一分錢，但帶給市場年均雙位數(shù)的股價增長。這個月，臺積電被問到是否考慮回購時堅定地說不：

手頭的現(xiàn)金將更好地用于資本支出，為股東帶來更好的回報。

但是當未來經(jīng)濟增長不再需要如此大規(guī)模的投資時，公司就把利潤拿來取悅?cè)A爾街。去年 Meta 宣布 500 億美元回購計劃，今年亞馬遜宣布拆股、回購，Google 宣布拆股。國內(nèi)阿里巴巴也在擴大回購規(guī)模，京東則發(fā)放特殊股利……

如今特斯拉也對回購松口，在公司成立 19 年之際。（龔方毅）